[推薦]【索羅斯的反射性/反身性理論】[贊啊][牛]
@時尚路在腳下:暴跌了嗎???都在幻想!!!】[偷笑]、
【述評】:九路軍的這種想法很有趣,也很經典,很具有代表性。在東方看來,也真的替九路軍們悲催!
我們先談談幾個根本性問題吧。總體上說,至今全球有三中典型的成功投資策略:
1.對沖基金的多空組合策略、巴菲特的長期價值投資策略、索羅斯的價值投機策略
對沖基金策略是一個適用於整體金融衍生品市場的系統工程,專業性強,需要團隊合作,金融工具手段複雜,多空對沖,分散投資,避險安全第一,追求中長期複利。其運作的資金規模較大,一般的投資者無法採用其策略,只可部分借鑒其策略邏輯,在整體震蕩市中、或局部節點期現結合中偶爾採用其策略。
2.巴菲特的長期價值投資策略,適用於證券市場。巴菲特實際上是買公司,不是買股票。如果沒有美國80年代後期的長達十幾年的超級牛市背景,很難複製巴菲特式的成功。必須長期持倉的證券基金公司可以採用巴菲特的策略,但一般投資者想學巴菲特,需要超級耐心及選「公司」的能力。
3.索羅斯實際上是價值投機者。對於絕大多數投資者來說,都是趨勢波段的投機,特別是職業投資者、股票與各種期貨都可以交易的投資者,掌握一下索羅斯的理論非常重要。
人們往往稱索羅斯的理論是反射性理論或反身理論,實際上是不準確的,準確描述是【反射性/反身性理論].
其基本含義:均衡狀態是事物發展的狀態之一,但因為在影響因素的相互作用之下,多數情況下事物發展呈現不均衡的狀態。如果相互作用是良性的也就是可逆的,事物發展會在發生偏離的短時間內回到均衡狀態,但如果相互作用是不可逆的,那麼事物發展就會出現偏離原有均衡的反射,並最終產生崩塌式的反身,重新尋求新的均衡。
東方認為,反射性是偏離價值的過程,反身性是回歸價值的過程。投機活動要在這兩個反向趨勢中進行及時的轉換與風險規避。
索羅斯認為,金融市場絕大多數時間,並不是像教科書所講的那樣理性和有效,而是具有高度的不確定性和反射/反身性,這會帶來泡沫和市場的崩潰。
反射性是投資者的預期以及根據自己的預期與金融市場的互動關係所產生的結果。投資者根據自己獲得的資訊和對市場的認知形成對市場的預期,並付諸投資行動,這種行動改變了市場原有發展方向,就會反射出一種新的市場形態,從而形成新的資訊,讓投資者產生新的投資信念,並繼續改變金融市場的走向。
  由於投資者不可能獲得完整的資訊,且投資者會因個別問題影響其對市場的認知,令投資者對市場預期產生不同的意見,索羅斯把這種「不同的意見」解釋為「投資偏見」,並認為「投資偏見」是金融市場的根本動力。當「投資偏見」零散的時候,其對金融市場的影響力是很小的,當「投資偏見」在互動中不斷強化併產生群體影響時就會產生「蝴蝶效應」,從而推動市場朝單一方向發展,這就是反身性。但在反身性瘋狂、市場形成一直的膨脹偏見時,卻會發生崩塌式的反身——必然的反轉——向價值的回歸。
東方認為,反射性/反身性理論實際上是價值規律的一種特殊表述,是周期運動的具體表現,是宇宙之道的具象。
傳統或常識的觀點認為,市場永遠是正確的。市場價格傾向於對市場未來的發
展作出精確的貼現。索羅斯認為,市場大多時間是錯的。他們代表著一種對未來的偏見。
東方認為, 我們對【市場是對的】這句話應該這樣理解,在短期局部交易中,你必須尊重市場的反射性現象,「順勢而為」,但必須在反射性瘋狂、或面臨技術性及宏觀層面共振風險區域時,主意突然發生毀滅性反身性的可能。
我們回到開頭那個問題,很多中散戶都會在反身性溫水煮青蛙的狀態中,享受群體偏見的快樂,但最後都成為九路軍的烈士!真理永遠掌握在少數人手裡,九路軍失去風險意識、群體性堅信自己偏見的時候,就離反身性的發生不遠了!
A股在 5000點時是這樣,去年底的3600是這樣。如今的黑色、美歐股市呢?

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