#慧眼財經# 【每一次貨幣收緊都引發了經濟衰退】
當前究竟離衰退有多近?高盛的答案似乎顯得很模糊。但是,經濟衰退的起因是什麼,高盛的答案卻很明確:二戰後,經濟衰退都是美聯儲引起的!更多資訊,請下載Wind資訊金融終端APP 來源:Wind資訊

美聯儲目前的處境,比任何歷史時期都更加艱難:需要同時應對,來自美國政府的壓力和華爾街大投行的反對聲音。在美元本位的全球經濟環境下,投資者樂見美聯儲頂住壓力,力排眾議,實施有利於市場健康穩定發展的經濟政策。但是,華爾街大投行顯然是有備而來,認為二戰之後的經濟衰退都是由美聯儲引起的,下一次也不例外……

高盛:美聯儲導致二戰後每一次衰退 高盛經濟學家 Jan Hatzius 在《下一次經濟衰退》中寫道,本輪經濟擴展的時間長度在美國經濟史上已經位居前三。因此,有很多投資者開始警惕下一輪經濟衰退。據高盛的歷史調研和跨國經濟衰退模型,結合高盛的經濟研究與美國學術研究,高盛開發出一個衰退風險儀。高盛稱,衰退風險儀顯示,衰退仍然是溫和的。

當前究竟離衰退有多近?高盛的答案似乎顯得很模糊。但是,經濟衰退的起因是什麼,高盛的答案卻很明確:二戰後,經濟衰退都是美聯儲引起的!

高盛呈現了1880年之後,美國所經歷的33次經濟衰退起因:在二戰之前,經濟衰退主要起源於金融板塊;二戰之後,主要是由於美聯儲貨幣收緊政策和原油衝擊造成,情緒驅動的借貸和投資在這兩個時期都起到推波助瀾的作用。

據NBER(全國經濟研究局)定義的經濟衰退,自1854年以來,美國一共經歷了33次經濟經濟衰退。

高盛總結為,四個主要原因導致了二戰之後的經濟衰退:

第一、貨幣政策收緊和原油價格衝擊。貨幣政策收緊導致通脹緊縮,原油價格因此下跌。 第二、情緒驅動的過度借貸和投資之後,去槓桿和削減投資導致最近兩次經濟衰退。去槓桿和削減投資,在早期的鐵路投資繁榮與蕭條周期中也起到不小的作用。

第三、金融板塊並不是美國現代經濟衰退的源頭,只是在美國早期的經濟衰退中經常出現。

第四、財政政策在非戰爭背景下,引發經濟衰退。

那麼,高盛對於當前經濟衰退的見解是怎樣的呢?根據該行研發的工具,經濟衰退的風險已經上升,主要原因是美國經濟閑置產能下降。但是當前經濟衰退的風險係數仍然很低,最近一年發生經濟衰退的概率只有13%;量內的概率也只有24%。

高盛的研究結論稱,以史為鑒,下一次經濟衰退來臨,起因必然還是美聯儲。並列出以下理由: 一、二戰後經濟衰退產生的主要原因,是貨幣政策收緊應對油價上漲帶來的高通脹。只不過當前的原油市場結構已經發生變化,頁岩油產量增加的情況下,油價與貨幣政策關聯導致經濟衰退的威脅正在降低。

二、貨幣收緊政策仍然有風險。上個世紀50年代,貨幣收緊周期相當溫和,當仍以經濟衰退告終。

三、商業周期中更為永恆的驅動力「動物精神」,由情緒驅動的金融資產價格、借貸和投資,與衰退風險相關息息相關。而「動物精神」受貨幣政策的影響最大。

華爾街大投行集體發難美聯儲 德銀:美聯儲上調利率,將導致經濟衰退。

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