【巴菲特與索羅斯的投資習慣】巴菲特和索羅斯的區別不能再大了,如果有什麼是他們都會做的,那它可以就是至關重要的,也許就是他們成功的秘訣。馬克.泰爾通過分析這兩位投資大師的思考方法和投資習慣,發現二人都對退出策略極其重視,並把它奉為投機鐵律,即比衝進市場更重要的,是通曉什麼時候退出。

投資大師持有贏利的投資,直到事先確定的退出條件成立。失敗的投資者很少有事先確定的退出法則。常常因擔心小利潤會轉變成損失而匆匆脫手,因此經常錯失大利潤。

不管你在一筆投資中投入了多少時間、心血、精力和金錢,如果你沒有事先確定的退出策略,一切都可能化為烏有。正因如此,投資大師從不會在不知道何時退出的情況下就投資。

沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯的退出策略來源於他們的投資標準。

巴菲特不斷用他投資時所使用的標準來衡量他已經入股的企業的質量。儘管他最推崇的持有期是"永遠",但如果他的一隻股票不再符合他的某個投資標準(比如企業的經濟特徵發生了變化,管理層迷失了主要方向,或者公司失去了它的"護城河"),他會把它賣掉。

2000年,伯克希爾公司與美國證券交易委員會的往來文件揭示出它已經將它持有的迪士尼股份賣掉了一大部分。在2002年的伯克希爾年會上,一名股東問巴菲特為什麼要賣這隻股票。

永不評論自己的投資是巴菲特的原則,所以他模模糊糊地回答說:"我們對這家公司的競爭力特徵有一種看法,現在這個看法變了。"

無疑,迪士尼已經迷失了主方向。它不再是那個製作像《白雪公主和七個小矮人》這樣的永恆經典的迪士尼了。它的首席執行官邁克爾·艾斯納(MichaelEisner)的愛好一定讓巴菲特感到不安。迪士尼在網路繁榮中揮金如土,把大把資金投入像Goto.com搜索引擎這樣的網站中,並且購買了一些像搜信這樣虧損的公司。迪士尼為什麼不再符合巴菲特的標準是顯而易見的。

當巴菲特需要為更好的投資機會籌資時,他也會賣掉手頭的一些資產。這在他的職業生涯早期是必然的,因為那時候他的主意比錢多。但現在,他已經不必這麼做了。在伯克希爾的保險融資給他帶來充足資金之後,他面臨的是一個截然相反的問題:錢比主意多。

他的第三個退出法則是:如果他認識到他犯了一個錯誤,認識到他最初完全不該做這樣的投資,他會毫不猶豫地退出。

像巴菲特一樣,索羅斯也有明確的退出法則,而且這些法則與他的投資標準直接相關。

他會在他的假設變成現實時清倉,就像1992年對英鎊的襲擊。當市場證明他的假設不再有效時,他會接受損失。

而且,一旦自己的資本處於危險境地,索羅斯一定會及時撤退。這方面最好的例子,是他在1987年的股崩中拋售他的標準普爾500期指看漲頭寸。這也是市場證明他犯了錯誤的極端案例。

不管方法如何,每一個成功投資者都像巴菲特和索羅斯一樣,在投資的時候就已知道什麼樣的情況會導致他盈利或虧損。憑藉自己的投資標準不斷評估投資的進展,他會知道他應該在什麼時候兌現這些利潤或接受這些損失。 投資大師們的退出策略

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