【 美國上市公司的底氣十足與中國上市公司的急於套現 】好的公司上市融資,不是為了套現,而是為了發展。2009年以來,美國非金融企業上市公司合法買入自家的股票占其市值的18%,與此同時,機構投資者賣出了7%。
上市公司回購自家股票,既是穩定市場穩定股價的重要措施,也是企業對自己公司有信心的表現。這一點,值得中國A股借鑒。中國A股市場的上市公司包括大股東們,由於監管體制機制存在根本性問題與隱患,導致幾乎所有上市公司從包裝申請IPO那天開始就動機不純,就與「馮小樹們」裡應外合,上市包裝時給「馮小樹們」以原始股利益輸送,「馮小樹們」提前潛伏其中,許諾順利過會上市。一旦IPO上市后,從90%以上是散戶的二級市場上吸吮散戶血汗錢后迅速套現離場,逃之夭夭。從微觀直接觀察,這種現象貌似是企業問題;但從深層次分析,其實是整個A股制度性安排與設計問題。現行IPO制度是一個極壞的制度,在這個壞制度下出現普遍性的上市公司套現跑路、賺一把就溜就再正常不過了。
美國大部分上市企業的大股東或者董高監明白一個最基本的道理:自家股票大跌,他們自身的損失最大。這就是公司不惜發債融資也要回購自家股票、維護股價穩定的原因。前提是他們從上市那天開始,就沒有把主要心思放在二級市場的套現跑路上。
本周二、三,A股行情出現一絲曙光。以散戶為主的A股現狀牽扯到1.24億個家庭和數億人的利益與福祉,在廣大股民的強烈呼喚下,在有良知的學者的中流砥柱下,過度的IPO可能會有所收斂。保守預測,下半年A股IPO至少不應該添亂,像周一那樣的「閃崩」狀況也不應該再現。
確保股市的長治久安,必須有治本之策,其中制度建設一刻也不能再猶豫拖延。當務之急是按照韓志國教授矢志不渝建言的幾項制度,立即列入日程、迅速啟動,比如:嚴格的退市制度;嚴厲的上市造假懲戒制度;行之有效的投資者賠償保護制度;IPO審批中發審委委員失職瀆職的擔責制度以及股市各個環節監管者庸政惰政的嚴厲問責制度。
好的制度會產生良性的經濟現象,壞的制度會滋生腐敗的經濟狀況。當前中國A股第一位的問題並不是無節制放水IPO來實現所謂的直接融資,而是進行制度矯正,讓黑幕重重的市場得到脫胎換骨的根本改變。

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