巴菲特為什麼成為價值投資的典範?
在價值投資中,為什麼巴菲特做的最好?我認為伯克希爾的商業模式對價值投資至關重要,它的模式有四個特點:
1、控股保險公司的浮存金:長周期、低成本甚至是負成本;如果沒有低成本的資金,做價值投資也是困難的,因為價值投資通常會長周期持有標的。
2、子公司現金流上交到母公司,由母公司確定是繼續投資,還是分紅。
3、管伯克希爾的資本配置能力。
4、去中心化的管理模式:總部人少,看產業、看業務、看管理層;伯克希爾總部25人,下屬子公司有27萬人。
目前,國內有很多機構在學習巴菲特。一些投資機構想用二級市場的方式做價值投資,但面臨的一個挑戰是一旦虧損或下跌的時候投資人會出現贖回,按照價值投資的邏輯下跌的時候是投資的最佳時機,越下跌、風險越小,但實際上投資人會賣出而不是買入。

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