【央行行長助理:堅持穩健中性的貨幣政策 有序降低槓桿率 】
#點評#:金秋之後,降槓桿效果會進一步體現。此前4周央行短期工具逆回購縮表超1.1萬億,令大宗市場「熄火」,股市窄幅震蕩。當然,國內經濟數據多數低於預期也是重要原因。上周,央行逆回購開始凈投放,對沖MLF到期量后,兩者合計凈投放1645億,也算對市場一個安慰。但10月後全球貨幣政策集體收縮,會帶來顯性影響。
加之年底各機構資金回籠,先跑為快將是聰明的機構資金的明智選擇。
預計明年初,會再次短期維穩。市場節奏預期很重要。
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據媒體報道,中國央行行長助理劉國強15日在「2017金融街論壇」上指出,金融服務實體經濟既要善於「做加法」,也要勇於「做減法」。這是經濟發展的階段性特徵和現實矛盾決定的。
  至於怎麼做?劉國強表示,「做加法」是經濟下行后的本能想法,具有客觀上的必要性,但是要做好並不容易。
  這幾年我國探索了一些辦法,在推進重大項目建設方面,加大財政、金融政策的配合,推動政府和民間合作搞建設,形成了PPP機制。在積極探索普惠金融方面,我國創造了大量金融工具,在間接融資方面,完善擔保體系、創新抵押物,推動信用體系建設,包括兩權抵押、專利權抵押、供應鏈融資、扶貧再貸款等;在直接融資方面,開發了綠色債券、雙創票據、扶貧票據、資產證券化產品等,發揮了重要的作用。
  「初步核算,2015年到今年上半年,非金融企業債務融資工具為企業節省資金成本2000億元。這些『加法』措施在目前都是很有針對性的,在未來也必須堅持優化。」劉國強稱。
  「做減法」方面,劉國強指出:
其一要把槓桿率減下來。這是服務實體經濟的關鍵舉措,因為在高槓桿的情況下,資產價格必然膨脹,這就導致了一方面會把資產從實體經濟中吸引出來,另一方面也會提高實體經濟的經營成本,例如有些經營良好的企業因為一些地方房價大幅度上漲被迫遷走了。因此,必須要堅持穩健中性的貨幣政策,使槓桿率有序降下來,這是服務實體經濟最重要的環節。
  其二,要把金融亂象減下來。非法集資、亂加槓桿、亂做表外業務、違法違規套利等不但直接增加了金融風險,而且都是金融脫實向虛的途徑,把這些減掉,自然就會有相當部分資金回歸到實體經濟當中去。金融創新是大勢所趨,但也不能偏離實體經濟的需要,必須認識到金融業的外部性和公共性非其他行業可比,因此凡是搞金融都要持牌經營,都要納入監管,都要立足於服務實體經濟。
  其三,要把不符合供給側結構性改革要求的資金減下來。金融服務實體經濟不是「來者不拒」,不能成為幫助落後產能脫困的借口,甚至成為給殭屍企業「打點滴」的手段。金融服務的對象必須要符合供給側結構性改革的要求,對殭屍企業的支持必須減下來,對隱性的地方政府債務必須減下來,對房地產炒作必須減下來,這樣才能騰出資源,服務於符合供給側結構性改革要求的實體經濟,才能培育出新的結構、新的動力。
  劉國強表示,在其他一些領域也可以用「做加法」和「做減法」的思路去推動,比如要強調監管統籌,把同一件事情多頭監管的現象減下來。

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