#微博新鮮事# 【一輪股災之後 投資者最關心的是通脹率和利率】《余豐慧評論:通脹率上升導致加息節奏加快,無論目前股市表現如何?或者說美股成功應對了1月通脹數據超預期走高,但最終通脹率攀升仍然是股市的最大隱患。我此前說過,由於美聯儲加息定位在貨幣政策正常化上,從利率上說就是美聯儲基金利率保持在3-4%的水平,而目前仍未達到。同時,美聯儲加息幅度與節奏把控非常好,每次加息0.25個百分點,對經濟以及金融市場衝擊非常小。再者,特朗普減稅幅度之大歷史罕見,特朗普推出1.5萬億美元投資計劃的預期,一定程度上抵消了美聯儲加息產生的效應。這些可能是美股一時不懼美國通脹走高,加息節奏加快的原因。但是,美聯儲如果在加息通道繼續快速走下去,總感覺最終會引爆美股泡沫風險。還是那句話,沒有隻漲不跌的市場。美股乃至全球股市是否能夠逃脫金融危機十年魔咒,現在任何斷言都為時過早。那麼,通脹走高引發的加息節奏加快或是導火索。》
鳳凰國際iMarkets訊 上周是多年來美股表現最好的一周,其漲幅大約相當於本月初市場修正造成的跌幅的一半,然而股市也發現了另一個需要克服的憂慮之牆。

周五標普500指數收報保持在2732.22點,實現了當周4.3%的漲幅,較1月曾創下的歷史最高記錄低5%。道瓊斯工業平均指數也回升了一半的峰谷比值,而兩大指數年初至今都上漲了約2%。

最新的六日連續上漲勢頭僅在周五「13位俄羅斯民眾被控曾妨礙2016年美國選舉」的消息發布後有所中斷。

因周一美國金融市場將因總統日假期而休市,投資者們將有機會在為期三天的假期里思考市場表現情況。瑞銀集團資產配置部門負責人艾林·布朗尼在一份致客戶的報告中寫道,近來的暴跌令市場兩年來首次修正10%,這主要是受到技術因素而非基礎因素的驅動。「過去幾周的時間提醒著投資者們,當與共識定位相結合時,頭寸擁擠和科技因素的力量都很危險。重要的是,我們不相信強勁的全球經濟增長和豐厚利潤背景會突然蒸發不見。」

確實,第四季度利潤季的表現一直很顯著。根據金融信息提供商FactSet公司資深利潤分析師約翰·巴特斯所述,大約400家標普500指數成分股公司已經發布第四季度財報,其中有75%公布了利潤超預期成績,78%公布了銷售額超預期成績。

「股市是否完全恢復對利潤和經濟的自信」這個問題的答案將在接下來幾周明朗。美國第二大人壽保險公司保德信金融的首席市場策略師昆西·克勞斯白表示,迄今為止,雖然投資者們還沒有完全脫離危險期,但是V型恢復曲線已經固定下來。「季節性投資者們將密切關注低點重測。現在我們還有一個新的憂慮之牆需要克服,那就是通脹率。」

憂慮之牆被用來描述股市在攀升的過程中克服消極因素的傾向性。這是一個逆向概念,投資者們擔心一旦組成憂慮之牆的焦慮到位,股市可能失速發展。有趣的是,對通脹率攀升和借貸成本走高的擔心,不管是理性的還是非理性的,都會先引發股市暴跌。

克勞斯白稱:「我們不再處於一切剛剛好、壞消息也是好消息的環境中。現在,好消息被看成壞消息。市場試圖弄清楚利潤增長速度是否跟得上通脹率的增長速度。」

投資者們有理由擔心通脹率,即使它已經受到抑制多年。最新數據顯示通脹率仍處於趨勢之下以及美聯儲的目標2%之下。

更高的通脹率和接下來更高的借貸成本能夠使公司和家庭亂成一鍋粥。撤出高負債投資組合將幾乎必定對股票或者垃圾債券等風險資產造成重創。

雖然在波動性加劇之際股市公布了正回報,但是更高的通脹率將減少實際回報或者令股票和債券下滑。克勞斯白指出,這個全局中的變數是美聯儲在通脹率和利率上漲的環境中如何決策。「現在的情況是,美聯儲通過出售債券積極嘗試減少資產負債表規模,與此同時政府又需要借超過一萬億美元的資金來填補赤字。收益率將不得不走高。市場將適應更高的收益率和更高的通脹率,只要經濟穩定擴張並且企業能夠將價格上漲傳導給消費者。」

本周,投資者們將能夠從1月會議紀要中獲得和美聯儲想法有關的線索,據悉,這場會議是珍內特·耶倫主持的最後一場美聯儲決策會議。

在2月13日的宣誓就職典禮中,新任主席傑羅米·鮑威爾發表的評論暗示了美聯儲將繼續按計劃推進利率上調。與此同時,其他決策者也淡化了市場波動的重要性。

除了美國東部時間周三下午2點發布的美聯儲會議紀要,還有很多經濟重磅數據發布。例如,採購經理人指數預覽值和成品房銷售額數據將於周三發布,周申領失業救濟金人數數據將於周四發布。

數位美聯儲官員將發表講話。費城聯儲主席帕特里克·哈克和明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡里定於周三發表講話。紐約聯儲主席威廉姆·杜德利定於周四發表講話,而克利夫蘭聯儲主席洛麗塔·梅斯特和舊金山聯儲主席約翰·威廉姆斯已經定於周五發表演講。

LINE it!
分享至google+
╰( ◕ ᗜ ◕ )╯ 快點加入POP微博粉絲團!
回頁頂