#微博新鮮事# 【美元指數重上94關口 一家歡喜多家愁】余豐慧文章:美元指數重新站上94,一家歡喜幾家愁。美國是美元升值的最大贏家,怎麼講?不是都說美元貶值對美國長短期利好嗎?我確實說過。基本依據是這樣的:美元貶值有利於美國出口,對於拼經濟的特朗普政府來說,是求之不得的。這是從眼前短期看。從長期來看,美元貶值有利於美國稀釋國際債務。美國的財政赤字、貿易赤字,意味著美國是國際國內最大的債務人。貨幣貶值最利於債務人,即:今天欠你的100單位債務,半年後貶值5%,按照剔除通脹率后你的債權實際剩下95單位,或者你5%的債權收益率被貨幣貶值吞噬了,也即債務人半年後實際少償還5單位債務。
從貨幣匯率對進出口影響來看,一般來說,本國貨幣匯率下降,即本幣對外幣貶值,能促進出口、抑制進口;若本幣匯率上升,即本幣對外的幣值上升,則有利於進口,不利於出口。 當然,匯率變化對進出口的影響,必須有一個伴隨的條件,即進出口需求價格彈性。如果進出口需求對匯率和商品價格變動的反應靈敏,即需求彈性大,那麼,一國匯率下降會相應降低出口商品價格,可以有效刺激出口數量;而由於進口商品國內價格上漲,則可以有效抑制對進口商品的需求,從而減少進口數量。通常認為,如果出口商品需求彈性與進口商品需求彈性之和大於1,則匯率下降可以改善一國的貿易收支狀況。 就出口商品來說,還有一個出口供給彈性的問題,即匯率下降后出口商品量能否增加,還要受商品供給擴大的可能程度所制約。 在實際生活中,匯率對進出口的作用主要是通過國際市場上的競爭實現的。以一國貨幣對內購買力不變而對外匯率下降為例,由於該國出口商可從匯率貶值中得到額外利潤,而額外利潤提供了調低出口品在外國市場上價格的可能空間,這就增大了在國際市場上的競爭力並從而有可能擴大自己在市場上的佔有份額,增加出口。但這也要以競爭對手未採取或尚未來得及採取應對措施為條件。當競爭對手通過貶低本幣匯率等措施加以反擊時,競爭力的優勢即不復存在。或通過關稅壁壘等反擊,就會發生貿易戰。
目前美國挑起的全球貿易戰的理由是美國巨額貿易逆差。剛開始特朗普政府試圖採取美元對外貶值來刺激出口的措施,不過很快弊端就出來了。美元貶值不利於美國資本迴流,美元貶值已經威脅到美元國際貨幣地位,長期貶值美元或讓美元國際貨幣地位不復存在,美國的美元國際貨幣紅利將徹底消失。
同時,美元貶值會招致其他國家採取同樣貶值貨幣做法應對,全球金融匯率大戰立刻爆發。
反覆權衡后,特朗普政府或很快改變了美元匯率的策略,即由支持美元貶值轉變為力挺美元升值。總統經濟顧問已經明確表示,美元升值有利於資本流向美國,增加美國經濟發展的資本實力。
特別是近日隨著「特金會」前景向好,緩解地緣政治緊張局勢,市場風險偏好回歸,美元指數重新站上94關口上方,觸及去年11月中旬以來最高水平。
美元快速升值,首先對黃金是滅頂之災。黃金市場在周一繼續遭受打壓。現貨黃金跌破1300美元整數關口,美盤最低下探至1295.21美元,創近兩周最大單日跌幅。
而黃金僅僅是小意思,最大的影響是新興市場國家的資本外逃,貨幣貶值,匯率崩盤的大風險。香港港幣匯率岌岌可危,阿根廷、墨西哥、俄羅斯、土耳其、印度、印尼等國匯率都在出現大幅度走低情況。資本瘋狂出逃愈演愈烈。
5月29日 人民幣兌美元中間價報6.4021,上一交易日中間價6.3962,上一交易日夜盤收盤報6.4000元。在岸已經跌破6.4。離岸人民幣兌美元亞市早盤跌破6.4關口,為1月以來首次。中國大陸匯率貶值壓力山大。
中國雖然實行外匯管制政策,但是正常的資本流出是擋不住的,比如蘋果公司將資金資本匯回美國,類似這樣的外企需要將資本以及利潤包括營運流動資金兌換成美元出逃,是擋不住的,因為是正常的,是受政策法律保護的。
美元升值通道下,或已經預示新興市場國家的金融風暴正在悄悄走進。新興市場國家,你準備好應對措施了嗎?
2018.05.29日
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