轉:根據bca的研究,過去十年美股的上漲2/3是來自盈利的推動,1/3是估值的擴張。具體到大漲的去年,根據factset的數據,2019年s&p500公司利潤增長是0.2%,基本是平的,收入增長大概是3.9%。那就是說標普指數去年29%的漲幅完全是靠估值的擴張。現在標普the forward 12-month P/E是18.4,而5年與10年平均分別是16.7與14.9。個人估計這裏的E是non-GAAP。美股公司的peg大概在2-3或者更高。美股中大概有40%的公司是不盈利的,中小公司偏多,大公司的話也有,如GE、tesla、uber等等,估計不盈利主要都是創新公司。

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