#美股焦點# 【Airbnb再獲10億美元債務融資 今年上市計劃能否完成?】#慧眼看美股# :這種酒店租房共享模式受疫情衝擊太大了。但發展前景是好的。今後積聚性活動包括考察、這行那行的都不會太熱鬧了。到年底都不會有集中性活動了!

COVID-19 新冠疫情正在衝擊全球的酒旅行業。原本預計在 2020 年 IPO 的 Airbnb 也不例外,不僅上市計劃推遲,Airbnb 甚至不得不進行緊急融資。

4 月 6 日,Airbnb 發布聲明稱,獲得私募股權公司 Silver Lake 和 Sixth Street Partners 領投的 10億美元債券和股權融資。緊接著,4 月 14 日,Airbnb 再次發布聲明稱,獲得 10 億美元銀團貸款。

關於第一筆 10 億美元融資, Airbnb 強調說,此次融資是戰略性舉措,將支持公司的長期投資,而不是困難時期的緊急求助。但從第二筆 10 億美元融資來看,Airbnb 是受到疫情帶來的負面影響,不排除公司現金流周轉困難的可能性。根據路透社的消息,這筆貸款為期五年,比 Libor 基準利率高 750 個基點。

4月3日,據外媒 Fox Business 報道,因受疫情導致預訂單的下降,Airbnb 將其估值從2017年的310億美元下調至260億美元,下降了16%。從 Airbnb 受疫情影響導致估值下調這件事來看,Airbnb 短短兩周內連續拿到兩筆10億美元巨額資金,也不排除是各路資本想要抄底的可能性。

重新審視 Airbnb 的商業模式

從 Airbnb 的商業模式畫布分析來看,公司的九個商業運營元素都是比較清晰的。Airbnb 的商業模式簡單來說就是做中間人,對接房東和房客,提供居間服務,然後獲得傭金收入。在這個過程中,公司避免了自營的成本投入和資金的佔用。

客觀而言,Airbnb 的商業模式還與很多國家的法律有所衝突,比如泰國、日本和德國等國家不允許將個人住宅進行短租,甚至認為這是一種違法的商業模式。除此之外,Airbnb 把房子租給陌生人居住,引發了不少的犯罪事件,暴露出了平台的安全問題。Airbnb 的陌生人共享模式,衍生出來的安全問題和法律問題也值得我們重新審視其商業模式的可行性。

根據 AirDNA 的數據,在2020年前兩個月,Airbnb 在北京、首爾、羅馬和米蘭等主要城市的預定量急劇下降,其中北京的預訂量下降了96%。

我們再來看 Airbnb 在2019年第四季度的財務狀況—— 彭博社報道稱,Airbnb 第四季度的EBITDA虧損了2.764億美元,下降了92.3% 。但是 Airbnb 第四季度的收入竟上升了32%,達到了11億美元。 對此,儘管 Airbnb 表示是因為營銷支出的增加導致業績大幅下滑,但 Airbnb 的虧損是客觀存在的,公司的盈利能力難免會讓人產生一些質疑。

值得我們注意的是,第四季度的財務數據是在疫情發生之前產生的,這也能在一定程度上說明,Airbnb 的盈利能力並沒能被證明。

仔細看看 Airbnb 的虧損究竟來自何處?

網站的維護和升級,每年大約要花費1億美元的資金; Airbnb 前後收購了專門為殘障人士提供出行服務的旅遊網站 Accomable、廣告科技公司 AdBasis 、酒店預訂網站 HotelTonight、住房服務平台 Urbandoor 和 酒店預訂網站 Gaest.com,旨在建立一站式旅遊平台; Airbnb 每年都有一大筆的法務支出,比如2019年的萬聖節槍擊案,公司也進行了大額的賠償; 為了上市后能夠獲得投資者的青睞,公司在前期需要花費大量的營銷成本。

對比一下 Airbnb 與其三大競爭對手 Booking Holdings、Expedia Group 和 Tripadvisor 在第四季度的財務數據:Booking Holdings 的替代住宿業務僅次於 Airbnb,實際上塔門的短期租金收入大致可比,但 Booking Holdings 在 2019 年第四季度報告的替代住宿收入為 33 億美元,為 Airbnb 的四倍。

我們還可以看到,除了 Airbnb 以外,另外三家公司在第四季度的 EBITDA 都實現了個位數的增長,但是 Airbnb 的收入增長速度卻達到了 32%,遠遠超過了另外三家公司,這也不得不讓人質疑:Airbnb 為何能有遠高於同行的增長速度?

2020 年的上市計劃能否成功完成?

受新冠肺炎疫情影響,國內多家公司2019年年報審計工作無法如期完成,年報披露時間將延後。除此之外,上好佳、蜆殼電業、華納音樂以及 COLE HAAN 等公司也推遲了赴港和赴美上市的進程。

LINE it!
╰( ◕ ᗜ ◕ )╯ 快點加入微博粉絲團!
回頁頂