#黃金那些事兒# #黃金#【問答:黃金暴漲,這是為什麼,意味著什麼呢?】@出版人傅興文

近期,國際現貨黃金價格在打破9年來歷史最高價格之後,一度邁過1980美元/盎司大關,創下歷史新高。白銀價格也一度創下7年以來新高。

和黃金相關的各類問題,在幾年前中國大媽搶黃金時,就熱議過了,沒想到又來了。其實,現在金融市場3、400年來,早就沒什麼新鮮事兒了,那些戲碼,早就反反覆復上演過無數次了,無數的經濟學家、專家學者也早從方方面面、各個角度分析過無數遍。

不過,既然又來了,就再簡單地談一下吧:

首先,事實勝於雄辯,只要看一下前100多年來(甚至更久)的金價歷史圖形即可,黃金連保值都難,就更別說對抗通脹了!

再解釋一下我所反覆強調的「當下現金為王」,並非是指所有的資產都是現金,而是指在當下,投資要謹慎小心,以現金為主(包括隨時可以變現、流動性強銀行存款、國債等),一個人的資產就像一副牌一樣,什麼都可擁有,但是當下大王小王最好是現金,比如巴菲特當下也是現金為王,目前手頭有1400億美元的現金。

好些人擔心世界各國央行都在貨幣寬鬆,現金會不斷貶值。但是,在當下,其實貨幣再寬鬆也大多數是空轉,並不見得會推高通脹,當下恰恰擔心的是通縮,比如,中國CPI除去豬肉的話,很可能是通縮了。也就是說,持有現金並不見得會貶值。

而有人說,近期炒黃金的賺瘋了,怎麼看呢?

其實, 任何時候,都有金融產品可炒賺差價,投機行為永遠存在,而華爾街就是利用大眾投機者的心理、希望大眾頻繁交易,從而賺大錢的,太正常了!

黃金的問題我談過無數遍了,都以為黃金能對沖惡性通脹風險,但其實,只要回顧歷史就知道是不能的!事實上,黃金價格的波動率不光遠高於通脹率,也高於像股票、房地產這樣的其他資產。從1976年到2019年,黃金價格的年波動率為25%左右,高於同期的美國股票(16%)和房地產(18%),遠高於同期的美國國債(11%)。

其實,黃金價格上漲中的很大一部分,來自於人們對於未來通脹的預期。如果大家對通脹的預期很高,覺得接下來幾年通脹率會越來越高,那麼黃金就會受到追捧。而如果那個預期到後來證明是錯的,即原來期盼的通脹並沒有到來,那麼黃金的價格就會急速下跌。這就解釋了為什麼黃金價格變化的波動率非常高的核心原因。

也正是由於這個原因,有史可鑒,長期而言,用黃金是對沖不了通脹的,因為在短期內黃金的價格走向充滿隨機性,幾乎無法預測;而其價格的高波動則給投資組合帶來了更大風險,和一開始對沖並降低風險的投資目標恰恰背道而馳。

事實上,金價真正的歷史高位是在1979年(當時,前蘇聯的坦克開進了阿富汗),而不是這幾天,因為按美元的time value,當時的金價相當於目前的至少2500美元/盎司……

另外,還有個很流行的說法,在危機(甚至戰亂)之際,黃金至少可以保險。其實,這個說法就更離譜了!只要稍微回顧一下歷史就知道,一旦到那時,政府多半兒會強迫徵收黃金,持有黃金反而風險更大……

最後,再強調一下,對於普通百姓而言,買賣黃金除了短線投機炒作,最多可當做飾品而已,而和金融投資、抵抗通脹、甚至保險均無關(對於普通百姓而言)……點到為止吧。

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