如何從財務報表中分析企業的短期償債能力?
#凱恩斯說[超話]# :
那些比率是非常固定的,比如流動比率、速動比率、現金比率。但實際上脫離了業務去看短期償債能力依然是徒勞的。

流動比率=流動資產合計/流動負債合計*100%

速動比率=速動資產/流動負債;(速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用)

現金比率=(現金+有價證券)/流動負債 *100%

如果看一家企業的短期償債能力,是不是生搬硬套就說速動比率是1以上?簡單的看,流動資產有現金及金融資產、往來經營賬款和存貨這三類,你一定指出我的分類並不正確,因為你的流動資產方面科目長很多。但實際上所有的流動資產都可以根據變現能力分成這三類:強變現能力,中變現能力和弱變現能力。上面的三個公式,說白了就是告訴我們,現金和金融資產變現能力好,應收賬款變現能力居中,而存貨變現能力很差。

但是,仔細想想,怎麼可能就以偏概全的認為存貨的變現能力就一定比應收賬款要差呢?而如果金融資產量太大,無法短期套現,變現是否就一定好於應收賬款呢?舉幾個例子,如果最近房地產十分火爆,那麼你是否應該認為房地產的可變現能力其實是很強的,如果你的產品是茅台酒,大家都在門口排隊要貨,那你是不是覺得你的存貨變現能力很強。上面就打個比方。所以了解一家企業的短期償債能力,通過數據,卻不是通過具體的資產和債務構成,這是不合理的。

同樣的,債務方面,長期以來格力電器的供應商占款就非常的高,其中很多都是應付賬款。從理論上,這種高負債的企業是不是完蛋了?但其實,應付賬款也有很多情況,有可能這家企業在產業鏈裏面有定價能力,有優勢,他所有的賬期都是滾動的,也就是他的供應商不來要賬,怕要賬未來沒生意做。你覺得這樣的經營性負債構成壓力嗎?又或者銀行的短期借款,一些企業有一些理財機制,他們本身貸款的利率由於信用好,或者是國企,利率很低,但是他們有渠道能夠通過投資來獲得利差收入。這也是一種情況啊。

所以,我們認為,投資人在看一個公司短期償債能力,首先要分解這家企業的資產金額。看看現金和金融資產、往來經營賬款和存貨,他們的變現能力強不強。把能夠短期內變現的金額,按照可變現能力分為「強、中、弱」三擋。而在負債那邊,你將負債要分類出可滾動借貸和不可滾動,必須馬上歸還的借貸。然後看看強變現的資產金額和必須短期償還的金額是否足以匹配。

另外,上面所有內容都是表內的,你還要關注表外債務。

其一、擔保債務到期。你給別人做了擔保,但是別人可能還不出,你不會在資產負債表上面體現出來,你要去看具體擔保內容的報表附註。

其二、租金和潛在債務。比如你即將要付一筆租金,因為你是周期比較長期間的租賃。又或者你的專利需要一大筆錢來續期,或者特許權經營需要你付費。這些都不會記錄在資產負債表,但是他們是你不得不在未來用的錢,否則經營無法繼續。

其三、訴訟。永遠不要忘記訴訟會凍結賬戶,也會讓企業產生意料外的現金壓力。

其他的,諸如企業想分紅,投資,還債,不用統計在內。因為這是主動的現金流出,上面三項表外,是被動的流出可能性。主動流出也是可以停止的。

綜上,個人不認為,簡單的資產負債表分析能夠讓人清晰的了解短期償債能力。你只有通過對企業業務深入了解,你才可能了解具體科目的結構,否則,不要主觀的下結論。

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