#鮑威爾講話#【對全球經濟影響很大】余豐慧文章:8月23日,美聯儲主席鮑威爾亮相傑克遜霍爾全球央行年會,並發表主題為「貨幣政策面臨挑戰」的演講。鮑威爾發表的講話雖然沒有具體說明未來的貨幣政策方向,但承諾美聯儲將「採取適當行動,維持經濟擴張」。他同時也承認了關稅和其他因素已導致了美國的經濟增長放緩。
對鮑威爾這次至關重要的講話必須把重點畫出來。第一個,也是大家關注的重點是當前經濟面對的最大挑戰是什麼?鮑威爾明確回答:三個挑戰:全球經濟放緩、貿易政策的不確定性以及通脹放緩。
全球經濟是否存在放緩跡象,美國的經濟數據最有代表性和說服力。近來,已有多項數據顯示,美國經濟即將陷入衰退。8月22日,國際諮詢機構IHS馬基特公司公布的最新數據又顯示,美國8月份製造業採購經理人指數為49.9,低於上個月的50.4,這也是這一指數自2009年9月以來首次跌破數值為50的「榮枯線」。另一個關鍵指標是,美國國債收益率倒掛。所謂的國債收益率曲線——即美國2年期與10年期國債收益率一周內第二次出現倒掛。8月21日(周四)美國10年期國債收益率攀升3.6個基點,升至1.613%。2年期國債收益率上漲3.7個基點,升至1.606%。30年期國債收益率上漲5.4個基點,升至2.105%。國債價格下跌則收益率上漲。周四盤中,美國2年期國債與10年期國債收益率再次短暫出現倒掛。全球經濟衰退幾率正在增高。
其次,貿易政策的不確定性風險在鮑威爾話音剛落就「出險」了。兩個大國貿易談判基本無望了。這將給全球經濟帶來極大的風險。美股8月23日(周五)道指大跌623店,相信周一(8月26日)歐洲、亞洲股市都會有激烈反應。不排除歐洲、韓國和日本等亞太地區股市崩塌。
再次,通脹放緩風險僅僅對美國、歐洲和日韓而言。背後折射的是需求後勁不足,鮑威爾的伏筆是給美聯儲進一步降息做墊戲。
這三大全球性風險挑戰,美聯儲看得准,弄得明。
第二個重點是鮑威爾對美國當前經濟看好程度前所未有。這裏可以摘錄鮑威爾一段話語:美國目前的經濟擴張已經進入第11年,是有記錄以來最長的一次。在整個經濟擴張過程中,失業率一直在穩步下降,自2018年初以來,失業率已接近半個世紀以來的最低點。但僅憑這一比率並不能充分體現出這個歷來強勁的就業市場所帶來的好處。勞動者在黃金工作年限的參与率不斷提高。雖然少數族裔的失業率總體上仍高於整體失業率,但非裔美國人的失業率為6%,是自1972年政府開始跟蹤這一數據以來的最低水平。在過去的幾年裡,低收入人群的工資漲幅最大。生活和工作在中低收入社區的人們告訴我們,這個就業市場是所有人能回憶起的最好的就業市場。我們越來越多地聽到報告說,僱主正在培訓缺乏必要技能的工人,根據有家庭責任的員工的需求調整工作,併為需要的人提供第二次機會。
令人驚訝的是,在經濟擴張期間,通貨膨脹一直保持穩定:經濟疲軟時,通貨膨脹率並沒有下降多少;經濟增長強勁時,通貨膨脹率也沒有上升多少。去年大部分時間,通脹率都接近我們設定的2%的目標,但今年的通脹率略低於2%。
因此,經過這10年實現就業最大化和物價穩定的努力,美國經濟已經接近這兩個目標。我們現在面臨的挑戰是,運用貨幣政策來維持經濟增長,使強勁就業市場的好處惠及更多仍然落後的人,使通貨膨脹率牢牢地控制在2%左右。
第三個重點是市場最關心的降息問題。鮑威爾明確表示,看到了當前經濟面對的三個挑戰,並承諾美聯儲將實時評估經濟狀況,採取適當的新擴張措施來保證經濟增長、就業市場強勁以及物價穩定。
不過,鮑威爾的講話顯然沒有滿足特朗普的要求。遭受特朗普的再次抨擊,並且白宮正在動議採取限制美聯儲權力的機制,顯然是針對鮑威爾的。
鮑威爾的講話對市場影響是中性的,他擔心的貿易惡化影響才是實質性的。#財經評論#
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